【分析文章】鋼廠復產預期強烈對礦價仍有支撐

3月份，鐵礦石期現貨價格震蕩上行，由于俄烏局勢緊張推動國際油價大漲，并帶動大宗商品價格走高，疊加國內宏觀政策層面向好，基建積極、貨幣政策和地產政策持續利好，同時進口鐵礦石到港量及港口庫存下滑，提振市場多頭情緒，I2209合約向上突破900元/噸關口，62%Fe鐵礦石普氏指數則反彈至160美元/噸高位。自3月中旬以來，疫情一定程度上影響了終端需求，但我們認為待疫情得到有效控制后，鋼廠或將加大鐵礦石集中采購，將支撐鐵礦石期現貨價格偏強運行。

來源：瑞達期貨研究院，WIND

多地樓市政策松綁提振市場情緒

據統計局數據顯示，2022年1-2月份房地產數據相對較差，但我們也看到，3月以來，全國各地陸續調整首付比列及房貸利率，據Mysteel不完全整理發現，多地二手房的首套房貸款利率已經下調至5%以下，個別地區開始出現4.6%的利率，與3月5年期以上LPR報價持平，樓市政策松綁將中長期對房地產市場構成有力支撐。

鐵礦石港口庫存高位回落

據Mysteel統計數據顯示，截止3月31日全國45個主要港口鐵礦石庫存為15517.93萬噸，較上月底減少368.64萬噸，同比增加2451.83萬噸。3月中下旬，受疫情防控影響，運輸受阻導致日均疏港量降至265萬噸附近。整體上，3月份，鋼廠高爐逐步復產，鐵礦石現貨需求增加，只是下旬受疫情影響比較嚴重，港口卸貨、港口疏港、鋼廠原料入廠均受阻。因此，我們認為，進入4月份，國內疫情將得到有效控制，鋼廠采購或集中釋放，鐵礦石港口庫存有望延續下滑。

來源：瑞達期貨研究院，WIND

鋼廠或提升鐵礦石采購量

據Mysteel 統計，截止3月31日，樣本鋼廠進口鐵礦石庫存總量為11044.79萬噸，月環比減少73.79萬噸，較去年同期相比減少302.41萬噸；樣本鋼廠的進口礦日耗量為283.83萬噸，月環比增加25.75萬噸，年同比減少8.16萬噸。整體上，3月份，全國鋼廠進口礦庫存有所下降，處于春節后的均值水平，由于華北、東北地區疫情影響運輸受限，鋼廠現貨采購減量明顯，導致進口礦庫存減量明顯。進入4月份，終端需求將逐步回升，將增加鋼材需求。因此，后市鋼廠高爐開工率及產能利用率將繼續回升，企業將增加鐵礦石現貨采購，這也將為礦價構成支撐。

來源：瑞達期貨研究院，WIND

鋼材產量環比將繼續增加

據國家統計局數據顯示，2022年1-2月中國粗鋼產量15796萬噸，去年同期為17499萬噸，同比減少1703萬噸，降幅達10.0%。從分省數據來看，有4個省份1-2月粗鋼產量同比降幅超過20%。其中河北降29.20%、上海降23.77%，天津降28.85%和新疆降29.42%。由于1-2月份恰逢采暖季、春節假期及北京冬奧會前環保管控階段，華北地區鋼廠高爐開工率受限。

進入二季度，終端需求回升，鋼廠高爐開工率也將逐步提升，只是去年上半年粗鋼產量增幅較大，因此，今年3、4月份粗鋼產量環比將回升，但同比仍將為負。

來源：瑞達期貨研究院，WIND

綜合以上分析，當前全國多地區出現疫情，一定程度上影響終端需求，但隨著時間推移疫情將得到有效控制，鋼廠有望對鐵礦石現貨集中采購。另外，國內宏觀政策層面向好，基建積極、貨幣政策及地產政策將持續利好，最終傳導至鋼鐵市場，并有望推動鐵礦石庫存量進一步下滑。操作上建議，I2209合約可考慮于850-800元/噸區間擇機建多，止損參考770元/噸。

風險點：國際礦山現貨供應量大增、終端需求不及預期、國際市場緊張局勢緩解推動國際油價大跌。

以上觀點，僅供參考！

黑色金屬小組:陳一蘭

期貨投資咨詢證號：Z0013101

免責聲明：本報告中的信息均來源于公開可獲得資料，瑞達期貨股份有限公司力求準確可靠，但對這些信息的準確性及完整性不做任何保證，據此投資，責任自負。本報告不構成個人投資建議，客戶應考慮本報告中的任何意見或建議是否符合其特定狀況。本報告版權僅為我公司所有，未經書面許可，任何機構和個人不得以任何形式翻版、復制和發布。如引用、刊發，需注明出處為瑞達期貨股份有限公司研究院，且不得對本報告進行有悖原意的引用、刪節和修改。

手機登錄請點擊此處下載期貨云開戶APP